TA：曼联财务复苏路很长，关键在阿莫林带队成绩与新球场建设-24直播吧

TA：曼联财务复苏路很长，关键在阿莫林带队成绩与新球场建设

发布时间：2025.10.09

The Athletic以特写视角深入剖析曼联2024-25赛季财务困局，从核心财务指标、成本管控漏洞、收入结构短板到未来破局路径，全方位揭秘这家英超豪门的财务危机与突围挑战。当重返欧冠赛场、球员资产变现效率成为财务翻身关键，阿莫林执教战绩与新球场建设资金缺口，正成为决定红魔财政复苏成败的两大变量。

过去六年，曼联通过外部输血获得4.953亿英镑救命钱（含拉特克利夫集团2.385亿英镑注资及银行贷款），尽管运营现金流累计达6.209亿英镑，但支出狂潮导致上赛季自由现金流暴跌超2亿英镑，不得不依赖信贷扩张与股东输血续命。

运营现金流较前六年腰斩，薪资负担攀升、运营成本激增、转会市场豪购及基建投入（卡灵顿基地上赛季烧钱4270万英镑）形成资金黑洞。

未来裁员红利与球员合同到期或成止血良方，但短期难获股东追加注资。欧冠资格争夺、阿莫林执教成效及资源利用率，将成为决定财务复苏与商业版图扩张的核心变量，红魔财政正站在十字路口。

过去六个赛季，俱乐部通过外部融资获得3.903亿英镑：其中拉特克利夫集团注资2.385亿英镑，银行净贷款1.518亿英镑。随着最新注资到位，外部资金总额已飙升至4.953亿英镑（未计入循环信贷额度提取的1.05亿英镑）。

即便坐拥丰厚运营收入，曼联仍深陷资金渴求。过去17个赛季中，15个赛季运营现金流超1亿英镑；近六个赛季累计达6.209亿英镑。

红魔的致命伤在于支出失控。自2019年6月以来，通过运营、股权注资、新增贷款及汇率收益，现金流入10.21亿英镑，但流出高达12.43亿英镑。溯源至2005年格雷泽家族杠杆收购，过去六个赛季利息与股息支出吞噬2.3亿英镑；2019-20赛季更耗资2130万英镑回购股票。

即便如此，这部分支出仅占现金流出的五分之一。更惊人的资金消耗来自转会市场：净支出8.771亿英镑，仅次于切尔西（12.18亿英镑）。转会豪购与赛场低迷的双重打击，将俱乐部推向财务深渊。

上赛季自由现金流（FCF）亏损超2亿英镑，逼近疫情期间谷底。这直接导致1.3亿英镑循环信贷提取及拉特克利夫8000万英镑紧急注资。

鲜为人知的是曼联运营现金流的断崖式下跌：2019-2025年流入6.209亿英镑，几乎仅为前六年（11.12亿英镑）的一半。尽管当时转会支出达6.607亿英镑，仍能积累现金。如今薪资占比攀升、成本激增、收入停滞，叠加转会支出扩大，共同扼杀现金流。

近期另一资金黑洞来自基建投入。一年前老特拉福德球场屋顶危机引发关注，如今改善投入激增：过去三年年均投入1160万英镑，远超此前十年年均580万英镑。

卡灵顿训练基地成为烧钱重灾区——拉特克利夫注资中部分专款专用：上赛季投入4270万英镑，前两赛季共投入1300万英镑；6月底又签署1330万英镑基建合同（关联度未明）。2025-26赛季资本支出缩减，或成现金流喘息之机。

曼联财务复苏之路依然漫长。转会应付款项与整体债务持续攀升，年度利息支出正逼近4000万英镑。

但过去两年的改革已显成效：薪资支出下降，扣除特殊成本后五年来首度盈利。

未来成本削减将更激进：裁员支出高峰已过，未来几年无需赔偿即可享受成本红利。若阿莫林能延续击败桑德兰的势头，或可避免教练更迭成本。

即便部分球员离队无转会费，多名核心球员合同到期仍带来曙光。卡塞米罗、桑乔、马奎尔和马拉西亚四人合同明年6月到期，离队后每周可节省近100万英镑薪资。本赛季桑乔租借期间，维拉承担其80%薪资；霍伊伦在那不勒斯表现抢眼，买断可能性升至4400万欧元（3830万英镑）。

债务扩张暗藏信心信号。曼联整合循环信贷工具，降低短期借贷成本。尽管2025-26赛季利息支出或名义增加，但若不整合代价更高。

利息负担已成为运营常态。自格雷泽家族入主以来，曼联已支付8.53亿英镑现金利息。如今改善运营优先于削减债务。

赛场表现成为破局关键。曼联薪资支出已低于同行，这加剧了竞技压力。巨额转会投入看似大胆，但薪资与表现的相关性更高。

然而，曼联的耐心正在接受考验。每缺席一个赛季欧冠，追赶对手的难度就增加一分。更不用说新建老特拉福德球场需超10亿英镑投入。重返欧冠对融资至关重要，而这需要更高效的资源利用。

总体而言，曼联财务状况呈现冰火两重天。

俱乐部已实施明确（虽显残酷）的改革计划，财务危机初步缓解。短期内即便债务增加，仍可稍作喘息。

但赛场成绩比以往任何时候都更重要。

拉特克利夫与英力士集团去年注资续命，但集团业务暂停分红预示短期难获更多股东支持。

曼联的场外命运，终将由赛场表现书写。

TA：曼联财务复苏路很长，关键在阿莫林带队成绩与新球场建设

相关资讯

内维尔喷中年白男，英格兰球迷在看台上骂他是混蛋

欧洲区本轮世预赛最佳球员候选：C罗、梅里诺、雷特吉、凯恩

内托谈被绝平：有时候足球就是这样，我们必须从中吸取教训

首届梅西杯将于12月举办，巴萨、曼城等多家俱乐部U16将参与

遭科索沃队双杀，伊萨克：我们踢得太差了，各方面都不行

邮报：贝林在场上过于“高傲”，图赫尔尚未决定是否给他主力

德天空：帕利尼亚想留在热刺，目前来看他的买断条款会被激活

利扎拉祖：埃基蒂克需要抓住机会，在姆巴佩缺阵时展现实力

英格兰队官方：21岁热刺前锋斯卡利特今天加入了球队训练

马卡对比西阿两队主力阵容：西班牙中场占优，阿根廷前场占优

德转列比利时最贵U21阵容：拉维亚4000万领衔，费尔梅伦在列

卫报：水晶宫事件后，欧足联计划放宽多俱乐部所有权申报规则

前切尔西球星勒伯夫女儿分享比基尼，丈夫：看了照片我死了

里程碑，苏亚雷斯1025场正式比赛打入600球

德转列葡萄牙U21最贵阵容：内维斯9000万领衔，昆达、莫拉在列

法尔克：尽管利物浦和曼城对奥利塞感兴趣，但拜仁并不担心

从未入选过国家队的德国最贵11人阵容：乌尔比希、万纳在列

扎卡：塔帅让我更懂怎么去踢好比赛；阿隆索更注重在球场上实操

萨默尔：维尔茨肯定会重回正轨，他在英超踢出来只是时间问题

邮报：前澳超球员达维拉承认参与博彩骗局，曾和队友故意吃黄牌

欧文：阿莫林必须让曼联有肉眼可见的进步，这样才能赢得时间

罗伊-基恩：威尔士表现糟糕，像一支被击垮的低级别联赛球队

斯卡洛尼：梅西是否会首发？还没确定阵容；阿库尼亚带伤报到

图赫尔说球迷助威力度不够？赖斯：下半场比赛相对平淡，可以理解

沙特亿万富翁图尔基辟谣收购曼联：曼联确实在谈投资，但不是和我

邮报：阿森纳预计在冬窗保持平静，他们愿意倾听对热苏斯报价

蝉联，安德森当选诺丁汉森林9月最佳球员

德尔夫：在曼城是我生涯最快乐时光；B席在更衣室里最受欢迎

热点资讯

热门比赛

比赛回放

热门标签